Анастасия Демская: «Кредитный, валютный и процентный – ключевые риски в группе компаний»

Анастасия Демская, руководитель Дирекции управления финансовыми рисками ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» и спикер третьего форума финансовых директоров энергетической отрасли, рассказала CFO Russia о финансовых рисках в группе компаний.

Каковы наиболее критические риски для группы компаний?

Если говорить о финансовых рисках, то, по моему мнению, для большинства компаний ключевым является кредитный риск, который присутствует практически во всех сферах деятельности компании, начиная от авансирования подрядчиков, расчетов с покупателями и прочими дебиторами и заканчивая размещением банковских депозитов.

В зависимости от специфики деятельности компании на первый план также выходят валютный риск (если у компании имеются значительные денежные притоки/оттоки в иностранной валюте или же валютные заимствования, источником валютного риска также являются дочерние общества, расположенные в других странах) и процентный риск (если у компании имеются значительные заимствования под плавающие ставки, либо кредитный портфель состоит преимущественно из краткосрочных кредитов).

Как показала российская практика, даже долгосрочные кредиты с фиксированными ставками могут являться источником процентного риска, когда при ухудшении рыночных условий банки в одностороннем порядке поднимают фиксированные ставки.

Как работать с этими рисками?

Для начала нужно определить ключевые риски компании, донести их до руководства и разработать/одобрить план мероприятий по управлению данными рисками (утвердить методологию и нормативные документы). В части кредитных рисков, в рамках мероприятий можно обозначить: установление лимитов на операции с контрагентами в зависимости от их кредитного качества и платежеспособности, использование банковских гарантий, ограничение кредитных рисков при формировании договоров и т. д.

В части валютных и процентных рисков спектр инструментов шире благодаря наличию рынка производных финансовых инструментов (ПФИ), как биржевых, так и внебиржевых контрактов. Однако использование ПФИ целесообразно только после того, как компания осуществила все возможные шаги для «естественного» хеджирования:

• в части валютного риска — балансирование открытой валютной позиции и валютных денежных притоков/оттоков;
• в части процентного риска — снижение разрыва процентных доходов/расходов.

Обязательным условием управления рисками является мониторинг эффективности проводимых мероприятий по управлению рисками, своевременная актуализация методологии и постоянный поиск новых эффективных инструментов управления рисками.

Что бы вы посоветовали коллегам по управлению финансовыми рисками в группе компаний?

Совет № 1 Все инструменты хеджирования раскрывают свои сильные стороны в различных рыночных ситуациях. Задача риск-менеджера на данном участке — составить из всех возможных опций оптимальный портфель хеджирования компании.

Совет № 2 Заключение структурированных сделок возможно только в случае полного понимания риск-менеджером последствий сделки и соответствия инструмента структуре риска компании.

Более подробно узнать об опыте «ИНТЕР РАО ЕЭС» и задать собственные вопросы Анастасии Демской вы можете на третьем форуме финансовых директоров энергетической отрасли.

Нина Данилина

Комментарии