Рынок цифровых финансовых активов России демонстрирует взрывной рост, но с оговорками

Мартовский отчет ЦБ РФ о рисках на финансовых рынках свидетельствует о впечатляющем росте рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) в России, пишет «Финам». Объем выпуска ЦФА в марте 2025 года удвоился по сравнению с февралем, достигнув 102,3 млрд рублей, что распределено по 125 выпускам. Этот показатель почти в 9 раз превышает аналогичный показатель за весь 2024 год. Такой резкий скачок свидетельствует о растущем интересе как со стороны эмитентов, так и инвесторов к этому новому сегменту рынка.

Однако за впечатляющими цифрами скрываются некоторые важные нюансы. Несмотря на удвоение объемов в марте, количество новых выпусков ЦФА по сравнению с февралем сократилось примерно на треть. Это может указывать на временный всплеск активности, а не на устойчивый тренд. Более того, рынок характеризуется высокой концентрацией: около двух третей объема ЦФА в обращении контролируется крупными банками и финтех-компаниями, часто размещающими активы на собственных платформах. Такая монополизация может представлять как риски, так и препятствия для развития здоровой конкуренции и прозрачности рынка.

Структура рынка ЦФА также заслуживает внимания. Преобладают инструменты с выплатами при погашении (87,5% от общего объема), тогда как купонные инструменты составляют лишь 12,3%. Бездоходные и дисконтные инструменты практически не используются. По своей сути, большинство ЦФА представляют собой облигации с фиксированной процентной ставкой (более двух третей выпусков), что ограничивает их разнообразие и потенциальную привлекательность для инвесторов, ищущих более сложные финансовые инструменты.

В целом, рост рынка ЦФА в России впечатляет, но его устойчивость и долгосрочный потенциал остаются под вопросом. Высокая концентрация, ограниченное разнообразие инструментов и потенциальные риски, связанные с высокой зависимостью от крупных игроков, требуют пристального внимания регулятора. Дальнейшее развитие рынка будет зависеть от способности ЦБ РФ обеспечить баланс между стимулированием инноваций и минимизацией рисков для всей финансовой системы. Будущие отчеты ЦБ станут ключевым индикатором устойчивости наблюдаемого роста.

Узнать больше об использовании ЦФА в России вы сможете на Третьей конференции «Цифровизация финансового рынка в России: тренды и перспективы развития», которая пройдет 5 июня 2025 года.

Комментарии