КОНФЕРЕНЦИИ
-
19 марта 2025 года
Москва -
26 марта 2025 года
Москва -
27-28 марта 2025 года
Москва -
2 декабря 2024 года по 27 марта 2025 года
Москва -
2 апреля 2025 года
Москва -
8 апреля 2025 года
Москва
ВЭБ начнет работать по модели ЕБРР
21.12.2017
ВЭБ меняет идеологию — уходит от исключительно кредитной модели финансирования проектов. В следующем году он планирует и напрямую входить в капитал компаний. Это снизит риски потерь, но лишь в случае достаточной экспертизы и опыта.
ВЭБ меняет модель финансирования проектов и отходит от чисто кредитного института, рассказал первый зампред ВЭБа Николай Цехомский. «Поскольку в планах кредитование инновационных проектов, теперь становится более актуальным вхождение в капитал, а не кредитование в качестве портфельного инвестора по примеру того же EBRD (European Bank for Reconstruction and Development, Международный институт развития экономики и бизнеса. — РБК), — пояснил он. — У таких проектов нет ни истории, чтобы оценить риски, ни нормального
В проектных историях быть кредитором — самая неправильная модель, продолжает Николай Цехомский. «
«Это важное изменение в идеологии ВЭБа», — констатирует Цехомский. По его словам, вопрос о смене модели финансирования будет поставлен на стратегическом комитете ВЭБа в следующем году.
Международный подход
Опрошенные эксперты указывают, что смена подхода к финансированию проектов соответствует западной практике. «Это международная практика, которой ВЭБ хочет следовать. Так делают Международная финансовая корпорация (IFC), EБРР, а ВЭБ — локальный пример», — говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Вхождение ВЭБа в капитал актуально для стартапов или инновационных проектов, указывают эксперты. «Инновационные проекты являются высокорискованными по своей природе. Чем более ранняя стадия инвестиции, тем выше риск. Принимая во внимание риски, инвесторы рассчитывают получить возврат, кратный сумме инвестиции, а это реализуется через вход в капитал, — поясняет партнер Deloitte Григорий Павлоцкий. — Тенденция работы с инновационными проектами путем вхождения в капитал является быстрорастущей, связана как с общим ростом венчурных фондов, так и с характером сделок. Работая с прорывными идеями, инвесторы понимают степень риска, а также потенциальный экспоненциальный рост некоторых стартапов, начинают ориентироваться на „умное инвестирование“, входить в капитал».
В России, по его мнению, тренд будет усиливаться и в 2018 году: на фоне роста корпоративных венчурных сделок как ответную реакцию на программу по цифровой экономике институты развития также будут изменять подход к сделкам, входить в проекты в качестве портфельного инвестора, считает Павлоцкий.
«Это подход, который рассматривается и в других странах, и в других международных организациях. В
Инновационная поддержка
По мнению Ильи Этко из «Делойт Диджитал» в СНГ, данная инициатива должна помочь российским инновационным компаниям в долгосрочном периоде. «Финансирование через участие в капитале снимет с них постоянную нагрузку по долговым выплатам и даст возможность спокойно развиваться, — считает он. — Зачастую инновационные проекты требуют минимум
Дополнительно участие ВЭБа в капитале может заинтересовать и других инвесторов, указывает Порывай. «Когда международные финансовые организации входят в такие проекты, они проводят экспертизу этих проектов, которой многие доверяют. Поэтому, когда
Рискованное нововведение
На ВЭБ использование нового подхода на практике накладывает дополнительные требования.
«Потребуются расходы на развитие внутренней экспертизы для отбора и оценки таких проектов и наращивание ресурсов в тех инновационных областях, в которые есть планы инвестировать», — полагает Этко.
«Будут и дополнительные расходы на участие в управлении сделанными инвестициями: заходя в капитал, вы начинаете тратить значительные административные и управленческие ресурсы», — добавляет Лисоволик.
«В случае с Внешэкономбанком непонятно, кто будет проводить экспертизу и реализовывать стратегию управления повышением капитализации проектов. Есть риск, что в случае неуспешности проекта и неэффективном выделении денежных средств потребуется докапитализация со стороны государства», — указывает Порывай.
Внедрить новый подход будет непросто, признают и в ВЭБе. «Он сопряжен с новыми рисками, в частности вопросов со стороны контролирующих органов. Любая инвестиция в капитал подразумевает, что ты
Источник: РБК
Комментарии